《中國(guó)银行业人民(mín)币國(guó)际化业務(wù)发展报告》发布
2016-05-27 11:26:34

　　编者语：中國(guó)银行业协会贸易金融专业委员会发布了《中國(guó)银行业人民(mín)币國(guó)际化业務(wù)发展报告》，这是中國(guó)银行业协会首次面向社会公众发布贸易金融行业发展报告。该报告真实记录了人民(mín)币國(guó)际化业務(wù)的发展现状，清晰地呈现出人民(mín)币國(guó)际化实践中的发展特征和规律。报告还指出尽管近年来人民(mín)币國(guó)际化取得了阶段性进展，但人民(mín)币在國(guó)际计价结算體(tǐ)系中尚未完全摆脱“美元影子”，成為(wèi)國(guó)际计价货币路途依然漫漫，并据此有(yǒu)针对性地提出了颇具建设性的实施路径。

作者：中國(guó)银行业协会贸易金融专业委员会课题组

来源：《中國(guó)银行业》

　　一.人民(mín)币成為(wèi)國(guó)际计价货币的实施路径

　　學(xué)术界通常认為(wèi)，货币國(guó)际化的核心是推动其在國(guó)际交易中计价，通过商(shāng)品和服務(wù)的计价派生出货币结算和支付业務(wù)，通过金融资产的计价派生出货币的财富國(guó)际贮存，进而影响外汇储备资产的权重。当前尽管人民(mín)币國(guó)际化取得了阶段性进展，但人民(mín)币在國(guó)际计价结算體(tǐ)系中尚未完全摆脱“美元影子”。这决定了当前人民(mín)币國(guó)际化仍处于初级阶段，容易受境内外市场环境波动影响，并且流通范围也大多(duō)集中在中國(guó)与他(tā)國(guó)的跨境交易中，未能(néng)深入到全球贸易和金融市场中，真正成為(wèi)國(guó)际货币。為(wèi)了逐步实现人民(mín)币國(guó)际化的战略目标，《报告》建议根据当前國(guó)内外经济金融形势，统筹权衡可(kě)行性和成本收益，多(duō)策并举，积极推动人民(mín)币成為(wèi)國(guó)际计价货币。

　　结合“一带一路”战略实施，从國(guó)家层面推进人民(mín)币迈向计价货币。

　　一是在“一带一路”建设项目中推进人民(mín)币计价结算。人民(mín)币发挥计价货币功能(néng)是一项長(cháng)期战略，必须根据对手方國(guó)家实體(tǐ)经济发展、市场接受程度、政治环境等情况，以适当方式逐步渗透。建议在巴基斯坦、中亚、波斯湾等國(guó)家和地區(qū)重点推进道路交通、能(néng)源基地建设中使用(yòng)人民(mín)币，在重大项目建设中，可(kě)以制定“资源换贷款”的计划，将能(néng)源、资源产品作為(wèi)抵押品和还款保障，為(wèi)当地提供人民(mín)币项目贷款，并辅以人民(mín)币计价结算的原材料購(gòu)买、工程款支付等要求。在南亚、西亚國(guó)家则重点推动双边贸易人民(mín)币计价，设置鼓励人民(mín)币计价和使用(yòng)政策、在矿产品、农产品交易中尽可(kě)能(néng)以人民(mín)币作為(wèi)合同货币、加强两國(guó)商(shāng)品交易所的合作等，发挥人民(mín)币贸易融资和投资的积极作用(yòng)，推动人民(mín)币进入当地主要商(shāng)品计价體(tǐ)系。

　　二是继续提升人民(mín)币在周边國(guó)家和地區(qū)的影响力，成為(wèi)區(qū)域“锚货币”。建议我國(guó)与周边國(guó)家、地區(qū)中央银行之间加强本币合作，继续扩大边贸本币结算协定、一般贸易本币结算协定签署范围。同时，充分(fēn)利用(yòng)中國(guó)与周边國(guó)家经济紧密融合和产业优势，建立多(duō)个自由贸易區(qū)，消除关税壁垒，以自由贸易區(qū)内為(wèi)起点大力推动人民(mín)币计价。此外，继续保持國(guó)内货币政策的稳健和人民(mín)币币值的相对稳定，在周边國(guó)家和地區(qū)树立良好形象，逐步拓展人民(mín)币流通范围，促使周边更多(duō)國(guó)家和地區(qū)将人民(mín)币作為(wèi)储备货币或纳入其汇率定价货币篮子。

　　三是在國(guó)家对外交往中以多(duō)种方式引导人民(mín)币计价。利用(yòng)中國(guó)企业加快“走出去”的时机，在东道國(guó)推广人民(mín)币计价，对于向海外转移的固定资产和金融资本要确立以人民(mín)币计价交易。同时，借鉴美元國(guó)际化过程中“马歇尔计划”的经验，在政府采購(gòu)、发放优惠贷款和对外援助中使用(yòng)人民(mín)币计价，要求接受援助、贷款的國(guó)家和地區(qū)在与我國(guó)开展贸易和投资活动实现一定比例的人民(mín)币计价结算，或投资人民(mín)币标价的资产。还要扩大双边本币互换规模和范围，推进人民(mín)币与更多(duō)的货币开展直接挂牌交易。

　　多(duō)手段推进大宗商(shāng)品交易的人民(mín)币计价。建议充分(fēn)利用(yòng)当前我國(guó)為(wèi)诸多(duō)大宗商(shāng)品主要进口國(guó)的市场地位，做好顶层设计，从多(duō)角度推进大宗商(shāng)品领域的人民(mín)币计价。

　　一是加快大宗商(shāng)品國(guó)际交易平台建设，以上海自贸區(qū)為(wèi)切入点，搭建以现货、场外以及期货等多(duō)层级市场相结合，境内、境外投资者均可(kě)参与的大宗商(shāng)品市场體(tǐ)系，完善现货、期权、期货、遠(yuǎn)期以及掉期交易的市场功能(néng)，规范市场秩序，逐渐形成全球主要的大宗商(shāng)品交易枢纽。

　　二是扩大人民(mín)币计价商(shāng)品的國(guó)际化应用(yòng)，在前期推出上海黄金交易國(guó)际版、筹备上海國(guó)际原油期货上市交易的基础上，推动境内期货交易所、现货交易市场加快铁矿石、棕榈油等人民(mín)币计价商(shāng)品合约的國(guó)际化交易进程，吸引境外投资者，做大交易规模，力争成為(wèi)相关商(shāng)品的區(qū)域性乃至全球定价中心。同时，应考虑我國(guó)碳排放大國(guó)的实际情况，主动开发碳交易中的各种以人民(mín)币标价的金融产品。

　　三是完善大宗商(shāng)品领域配套金融服務(wù)，加强商(shāng)业银行在大宗商(shāng)品交易领域的金融创新(xīn)力度，参照外资先进同业的做法，与商(shāng)品期货交易所、现货交易平台以及场外衍生品市场深化业務(wù)合作，支持其推出针对境内外投资者的人民(mín)币计价商(shāng)品标的，并為(wèi)交易商(shāng)提供集账户、兑换、结算、融资、理(lǐ)财、经纪、咨询等為(wèi)一體(tǐ)的综合金融服務(wù)，满足其参与人民(mín)币计价商(shāng)品交易的各类业務(wù)需求。

　　四是积极尝试推出中國(guó)指数，既包括煤炭、铁矿石等分(fēn)类指数，也要建立體(tǐ)现整體(tǐ)交易状况的综合指数，吸引全球投资者参与中國(guó)的大宗商(shāng)品市场。

　　鼓励商(shāng)业银行优化全球布局和开展产品服務(wù)创新(xīn)。商(shāng)业银行作為(wèi)人民(mín)币國(guó)际化业務(wù)的重要参与者和实践者，在推进人民(mín)币國(guó)际计价货币职能(néng)方面发挥了重要作用(yòng)：

　　首先，提供丰富实用(yòng)的贸易金融产品。重点支持我國(guó)对外贸易中具有(yǒu)较高技术含量的产品出口，促进出口产品升级，提升中國(guó)企业主动权。通过优化全球供应链金融业務(wù)模式，围绕核心企业提供供应链条全流程人民(mín)币服務(wù)。其次，运用(yòng)资金交易、保值避险等产品服務(wù)及风险管理(lǐ)工具，帮助境内外企业规避人民(mín)币交易风险。此外，还要特别做好大宗商(shāng)品交易服務(wù)，针对不同交易商(shāng)品特征、不同市场特征开发配套的人民(mín)币结算、套期保值、风险规避等一系列服務(wù)。

　　二、推进人民(mín)币在金融衍生品交易體(tǐ)系中的应用(yòng) 

　　近年来，中國(guó)人民(mín)银行等监管部门从加快资本项目和金融市场双向开放、完善人民(mín)币全球流通基础设施等层面持续推进人民(mín)币跨境流通和使用(yòng)，下一阶段，人民(mín)币國(guó)际化的发展主要取决于在岸、离岸金融市场的深度、广度，但目前来看还存在局限性，主要有(yǒu)以下几方面：

　　我國(guó)资本和金融项目开放程度较低。我國(guó)资本和金融账户还存在诸多(duō)管制，机构和个人的人民(mín)币资金尚不能(néng)自由开展跨境资本项目交易，与其他(tā)货币之间的兑换也存在限制。这不仅制约了境外机构和个人持有(yǒu)、使用(yòng)人民(mín)币的意愿，更不利于國(guó)外货币当局配置人民(mín)币资产、吸收人民(mín)币储备。

　　人民(mín)币在岸市场、离岸市场的深度和广度仍有(yǒu)待拓展。货币國(guó)际化功能(néng)的发挥需要发达的境内金融市场做支撑。例如，过去十年全球外汇储备增長(cháng)一直伴随着美國(guó)國(guó)债市场扩大和余额的扩张，但目前我國(guó)境内金融市场缺乏深度、规模有(yǒu)限，投资标的较少，同时目前人民(mín)币离岸市场的金融产品种类还不够丰富，交易规模较小(xiǎo)，这些均妨碍了境外投资者持有(yǒu)和使用(yòng)人民(mín)币的意愿。

　　《报告》认為(wèi)应采用(yòng)如下策略推进人民(mín)币在金融市场中的运用(yòng)：

　　一方面，不断健全在岸金融市场。一般来说，一种货币要想得到國(guó)际市场的青睐，该货币必须具有(yǒu)良好的可(kě)获得性、兑换方便、投资便利，而这需要成熟、活跃、高效的金融市场与之匹配。目前，各國(guó)外汇储备大多(duō)以美元為(wèi)主，其重要的投资市场為(wèi)美國(guó)國(guó)债市场，该市场具有(yǒu)规模大、流动性强和风险收益较高等特点。同样，人民(mín)币要成為(wèi)國(guó)际储备货币，必须有(yǒu)具有(yǒu)高度流动性的國(guó)内金融市场做支撑。建议我國(guó)首先致力于扩大國(guó)内债券市场规模、丰富交易品种、减少对参与主體(tǐ)的限制，同时放松对股票市场、衍生品市场的管制，為(wèi)境外主體(tǐ)配置人民(mín)币资产提供一个具有(yǒu)良好广度和深度的金融市场。

　　另一方面，构建多(duō)元化的人民(mín)币离岸市场。我们可(kě)以根据“市场驱动，因势利导”的原则，推动中國(guó)台湾、新(xīn)加坡、欧洲等地區(qū)的人民(mín)币离岸市场建设，发展多(duō)个位于不同區(qū)域，侧重不同职能(néng)，功能(néng)互為(wèi)补充的人民(mín)币离岸中心。在人民(mín)币离岸中心的发展上，足够的人民(mín)币的流动性是保障人民(mín)币投资产品的定价有(yǒu)效性和交易流通性的关键，这也是决定未来人民(mín)币离岸中心发展的重要因素之一。因此，应继续大力发展跨境人民(mín)币结算业務(wù)，形成资金在海外市场的沉淀。并大力发展人民(mín)币存款和结构性投资理(lǐ)财产品、投资避险工具，适时逐步发展离岸股票、保险、基金等业務(wù)。同时，与境外监管机构协调跨境金融监管政策，规范和指导离岸人民(mín)币业務(wù)的发展。

　　三.商(shāng)业银行开展人民(mín)币國(guó)际化业務(wù)的策略

　　增强海外机构服務(wù)能(néng)力。根据國(guó)际经济环境，重点考虑在跨境人民(mín)币业務(wù)市场潜力较大的地區(qū)设立海外机构，增强海外机构人民(mín)币业務(wù)的覆盖能(néng)力。以此发挥境外网络的优势，与境内本土业務(wù)形成较好的互补效应。同时，发挥已有(yǒu)海外网络优势，不断提升海外服務(wù)能(néng)力。充分(fēn)挖掘已有(yǒu)机构内部潜能(néng)，将现有(yǒu)资源更多(duō)向人民(mín)币业務(wù)领域配置和倾斜。此外，加大对境外机构人、财、物(wù)等方面的资源投入，支持境外机构扩大规模、提高市场份额。

　　关注人民(mín)币离岸中心发展。研究在境外重点地區(qū)建立人民(mín)币业務(wù)团队，协调人民(mín)币账户开立，资金产品对境内报价、授信业務(wù)，不断提升现有(yǒu)机构的人民(mín)币联动、组合产品创新(xīn)能(néng)力，及时推出有(yǒu)竞争力的产品与服務(wù)。同时，优化服務(wù)流程，提高风险管理(lǐ)能(néng)力，积极通过人民(mín)币业務(wù)拓展客户，提高服務(wù)和联动能(néng)力，全面提升境外人民(mín)币业務(wù)服務(wù)能(néng)力和综合竞争力。

　　尽快提高全球授信管理(lǐ)能(néng)力。随着人民(mín)币國(guó)际化和对外投资的进一步加强，“走出去”和“引进来”企业的人民(mín)币跨境融资需求日益增多(duō)，挖掘并服務(wù)好此类需求是整合全球优质客户资源，提高國(guó)际化程度的必然要求。建议积极研究建立全球授信管理(lǐ)办法，优化制度安排，满足境内外机构对境内外客户的跨境授信和融资需求。

　　提高人民(mín)币汇率、利率衍生工具研发能(néng)力。伴随人民(mín)币國(guó)际化和境外居民(mín)持有(yǒu)人民(mín)币资产规模的增長(cháng)，境外对人民(mín)币汇率风险管理(lǐ)工具的需求也将不断增加。商(shāng)业银行应抓住人民(mín)币國(guó)际化的契机，发挥境内、境外跨市场经营的优势，积极研究人民(mín)币对外币的汇率、利率风险管理(lǐ)工具，增强自身产品创新(xīn)和自主定价能(néng)力，改变以往國(guó)内商(shāng)业银行依赖与外资银行背对背交易，满足客户需求的状况。同时，研究利用(yòng)央行的货币互换协议，在相关國(guó)家和地區(qū)推出人民(mín)币汇率对小(xiǎo)币种的做市交易。

提升人民(mín)币市场化利率的定价能(néng)力。在為(wèi)境外金融机构和企业客户提供资产负债业務(wù)服務(wù)时，商(shāng)业银行还应根据境内和境外市场环境变化，参考同业报价水平，充分(fēn)考虑客户资产负债业務(wù)的期限、金额、风险水平，结合商(shāng)业银行资金供给需求状况等因素，在主动适应市场的过程中提升人民(mín)币市场化利率的定价能(néng)力。

　　提高跨境风险管理(lǐ)能(néng)力。一是要加快境外客户评级政策、模型、系统建设，将所有(yǒu)境外机构及客户纳入统一的客户评级體(tǐ)系之中；二是要针对人民(mín)币國(guó)际化产品的特点，规范和强化新(xīn)产品准入和审批，力争从源头上控制住商(shāng)业银行不愿或暂时没有(yǒu)能(néng)力承担的风险；三是要加强國(guó)别风险管理(lǐ)能(néng)力建设，尽快从政策制度、计量工具、IT系统、限额管理(lǐ)、准备金计提等方面建全國(guó)别风险管理(lǐ)體(tǐ)系，全方位提升國(guó)别风险管理(lǐ)水平。

　　加强与海外业務(wù)发展相适应的技术保障能(néng)力建设。加快人民(mín)币國(guó)际化所涉及的IT系统建设和推广应用(yòng)，推动境内外联动一體(tǐ)化流程和数据建模工作，提高系统的灵活性和适应能(néng)力。

深化自贸區(qū)建设。自贸區(qū)建设是我國(guó)深化对内改革、扩大对外开放的重要举措，在人民(mín)币资本项目可(kě)兑换、跨境投融资便利化、扩大人民(mín)币跨境使用(yòng)等方面先行先试，出台了一系列金融创新(xīn)政策。商(shāng)业银行应充分(fēn)把握自贸區(qū)建设带来的发展机遇，积极布局，稳步推进跨境人民(mín)币创新(xīn)业務(wù)发展。