央行盛松成：别因為(wèi)P2P出现问题就一棒子打死
2016-06-21 09:42:18

　　作者：盛松成  CF40特邀成员、中國(guó)人民(mín)银行调查统计司司長(cháng)

　　导读：不能(néng)因為(wèi)P2P等网络贷款出现问题而将其一棍子打死。P2P主要服務(wù)于小(xiǎo)微企业和國(guó)民(mín)经济薄弱环节，是传统金融的有(yǒu)益补充，有(yǒu)其发展的内在需求和广阔的前景。

　　最近一段时间以来，对P2P，可(kě)说是众说纷纭，莫衷一是。有(yǒu)评论认為(wèi)，P2P平台利用(yòng)大数据等先进手段，识别客户风险，实现普惠金融，替代传统信贷，平台数量会越来越多(duō)，有(yǒu)颠覆传统金融的可(kě)能(néng)。也有(yǒu)评论认為(wèi)，P2P平台的资金成本和风险控制成本都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于传统金融机构，盈利模式不可(kě)持续，99%的P2P平台将会死亡。我觉得这两种观点都有(yǒu)失偏颇。

　　实际上，我认為(wèi)，上述前一种观点反映的是大家对P2P作為(wèi)信息中介功能(néng)的看好，而后一种观点则是目前P2P在我國(guó)发挥信用(yòng)中介功能(néng)中暴露出来的突出问题的集中反映。应该承认，P2P在我國(guó)很(hěn)难做到完全的信息中介。大家知道，金融机构在资金融通中所起的中介作用(yòng)可(kě)划分(fēn)為(wèi)两类：一是信息中介，二是信用(yòng)中介。信息中介就是為(wèi)资金供需双方提供信息，解决信息不对称问题。

　　对金融的信息中介作用(yòng)比较容易理(lǐ)解，大家都能(néng)看到，也没有(yǒu)多(duō)少争议，而对金融的信用(yòng)中介作用(yòng)就未必都有(yǒu)深刻的认识，很(hěn)多(duō)人甚至都没有(yǒu)充分(fēn)意识到，而这恰恰是现代金融的核心所在。所谓信用(yòng)中介就是金融中介机构在资金融通过程中，以自身作為(wèi)信用(yòng)的担保，保证出资人的本金和利息安全，承担起控制贷款风险的职责。在P2P的原产地——英美等西方國(guó)家，P2P就是摆脱信用(yòng)中介职能(néng)，仅仅承担信息中介职能(néng)的纯粹中介机构，是专注于信息撮合的服務(wù)平台。但这种P2P模式目前在我國(guó)却很(hěn)难行得通。

　　首先是P2P所面对的贷款人往往都是小(xiǎo)微企业或个人，而针对这部分(fēn)群體(tǐ)的征信體(tǐ)系在我國(guó)还遠(yuǎn)未完善。投资人难以查询到借款人的征信信息，无法准确评估风险，自然也不愿承担风险。在信息不对称的情况下，平台只能(néng)以自身信用(yòng)对投资人实行事实上的担保，这样平台就偏离了信息中介的轨道，而承担了信用(yòng)中介的职能(néng)。

　　其次，目前我國(guó)普通投资者的风险意识相对较低。投资人通常仅关注平台提供的高收益，而忽视投资的风险。当投资出现风险时，投资人往往要求平台承担补偿责任，如果平台选择不兜底，平台声誉就会大受影响，甚至影响正常运营。

　　在目前的市场环境下，投资人不会投资给完全的信息中介平台，因而这类平台目前在我國(guó)很(hěn)难生存。只有(yǒu)当信用(yòng)體(tǐ)系更加完善，小(xiǎo)微企业和个人的违约成本提高，市场环境优化后，P2P平台才能(néng)真正回归信息中介的本质属性。从信用(yòng)中介到信息中介，平台的运营者将会有(yǒu)很(hěn)長(cháng)的一段路要走，甚至是投资人，大到整个投资环境，都要经历艰难的整治过程。整治过程需要重点从以下几个方面着手：

　　首先要做好市场规范工作。坚持规范与发展并举、创新(xīn)与防范风险并重的思路，建立和完善适应互联网金融发展特点的监管長(cháng)效机制。对P2P平台要严格市场准入和业務(wù)规范，加大行业评级等风险信息披露。只有(yǒu)增强平台的信息透明度，投资者才能(néng)有(yǒu)效评判风险、理(lǐ)性投资，不容易陷入“高收益”骗局；各平台才会加强风险控制，从而促进行业良性竞争和规范发展。

　　其次要加强资金监测和风险监测。要严格要求P2P平台落实客户资金第三方托管制度，托管银行要加强对相关资金账户的监督。在风险监测方面，P2P风险监测的重点，除了平台本身之外，应该是资金运用(yòng)端。P2P资金来源端信息透明，风险较小(xiǎo)，其风险绝大部分(fēn)来自于资金运用(yòng)端。目前，运用(yòng)端创新(xīn)很(hěn)丰富，信息也不透明，投资人往往并不知晓自己的钱去了哪里，风险怎么样；平台也缺乏手段，来有(yǒu)效判别借款人的信用(yòng)状况和资金使用(yòng)状况。要有(yǒu)效监测P2P风险，就应重点监测平台自身风险和借款人及借款项目的风险。

　　经历上述整治过程后，网贷行业将步入健康可(kě)持续发展轨道，野蛮发展的历史将一去不复返，行业发展前景将进一步清晰。P2P平台应该从产品端设计、资产端来源等方面创新(xīn)，打造自己的核心竞争力，获取与传统金融差异化的错位利润。

P2P平台可(kě)以从客户资金需求的期限、效率、使用(yòng)限制、保证方式等方面创新(xīn)，以满足客户的差异化要求，寻求自己的生存空间：一是客户上的错位，选择银行满足不了的客户，填补市场空白。二是时间上的错位，选择突发性的短期融资需求；三是保证方式上的错位，利用(yòng)专业与资源的优势，选择与银行不一样的保证方式。

　　应该看到，由于體(tǐ)制的限制，传统金融在产品的灵活性、制度的可(kě)变通性、执行效率等方面滞后于市场需求，而P2P平台在这些方面没有(yǒu)體(tǐ)制限制，具有(yǒu)明显的效率和成本优势，可(kě)以填补市场空白。这样，P2P平台等网贷机构就可(kě)以与传统金融机构相互补充、相互促进，在完善金融體(tǐ)系，缓解小(xiǎo)微企业融资难、贷款难以及满足民(mín)间资本投资需求等方面发挥积极作用(yòng)。

　　发挥好这些优势，P2P网贷平台就能(néng)发展壮大。未来这一行业将面临新(xīn)一轮洗牌。平台数量会大幅减少，但一些优质平台将脱颖而出。这些优质平台将做大做强，运营将逐步规范，平台声誉将不断提高，具备一定的规模和实力。随着平台价值的提高，平台风险控制的自我意识和能(néng)力都会增强。

　　从我们监测的情况看，4月末，P2P等网贷行业运营平台2801家，比上年末减少105家。在平台数量减少的同时，平台贷款规模却稳定增長(cháng)。4月末运营平台贷款余额5576亿元，比上年末增加1236亿元。被确认出现跑路、提现困难、停业、经侦介入等情形停止运营的平台，也叫问题平台。

　　调查显示，问题平台的运营时间都相对较短，规模相对较小(xiǎo)。从运营时间看，31.5%的问题平台运营时间在100天以内，64.7%的问题平台运营时间不足300天，运营时间超过1000天的仅為(wèi)1.7%。相对而言，运营时间越久的平台，出现问题的比例越小(xiǎo)。问题平台的平均注册资本為(wèi)3617万元，比正常运营平台的平均注册资本低3036万元，即问题平台的平均注册资本仅為(wèi)正常运营平台的约一半。注册资本在1000万元以下的问题平台700家，占比46.2%。

　　从业務(wù)模式看，随着竞争的加剧，未来P2P平台将向全能(néng)型平台和专业型平台两个方向发展。专业型平台的资产业務(wù)主要集中于某一细分(fēn)市场，如小(xiǎo)额消费信贷，平台通过对特定领域债权的开发，积累针对特定领域的风险控制能(néng)力，提高比较优势。而另一些平台将依托资源优势发展為(wèi)全能(néng)型的理(lǐ)财投资平台。这些平台拥有(yǒu)丰富的产品線(xiàn)，能(néng)為(wèi)投资者提供多(duō)样化的投资产品。专业型平台的优势在于寻找市场的空白和短板，在细分(fēn)市场建立自己的竞争力。全能(néng)型平台的优势在于满足投资者的多(duō)样化、个性化投资需求。

　　总之，不能(néng)因為(wèi)P2P等网络贷款出现问题而将其一棍子打死。P2P主要服務(wù)于小(xiǎo)微企业和國(guó)民(mín)经济薄弱环节，是传统金融的有(yǒu)益补充，有(yǒu)其发展的内在需求和广阔的前景。