中國(guó)金融战略的另一项重要任務(wù)（一）
2016-04-26 14:42:46

　　作者：夏斌

　　必须以从未有(yǒu)的积极姿态重视“另一条战線(xiàn)”的金融事務(wù)

　　中國(guó)金融战略取向分(fēn)析的一个基本出发点，是基于改善目前國(guó)际货币體(tǐ)系的缺陷和未来世界经济、金融的不确定性。因此，同时解决好这一问题，是有(yǒu)助于减弱中國(guó)金融开放的外部压力，极大的有(yǒu)利于中國(guó)金融战略的顺利推进，因此同是中國(guó)金融战略中的另一项重要任務(wù)。而且此项任務(wù)之挑战性、長(cháng)期性，是过去30年改革开放所未遇到过的。特别是面对中國(guó)经济在21世纪第二个10年经济增速可(kě)能(néng)明显放缓的局面，中國(guó)更须以过去从未有(yǒu)过的注意力，着眼于國(guó)内國(guó)际两个金融市场间的资金配置。对开放的目标，也不能(néng)仅仅局限于像过去那样仅局限于多(duō)吸引些外资、多(duō)學(xué)习些西方金融市场操作技巧之类的低水平思考，而是必须思考与顺应历史大势，未雨绸缪，主动出击，积极参与國(guó)际金融事務(wù)，努力去营造、合作、互利的外部经济金融环境。

　　此主动、积极态度，并不意味在承认G2机制倡议的情况下，中國(guó)想主导世界经济，而只是為(wèi)了维护全球化趋势，通过改善國(guó)际货币體(tǐ)系和國(guó)际金融监管，更多(duō)的代表发展中國(guó)家、新(xīn)兴國(guó)家利益，推动全球经济的包容性增長(cháng)。相反，若不持主动、积极态度，到头来恰恰是会影响中國(guó)金融战略的实施。

　　归集散见其他(tā)各章的相关内容，本书告诉我们：“另一条战線(xiàn)”的金融事務(wù)应包括以下几点：

　　(1)应始终如一地支持IMF的改革，力争人民(mín)币进入SDR的篮子，支持IMF和联合國(guó)有(yǒu)关改善國(guó)际货币體(tǐ)系的新(xīn)的SDR方案等议案。

　　(2)支持各區(qū)域货币、“货币同盟”的研究和发展。

　　(3)以各种方式，支持亚洲金融合作(包括“上合组织”)，实现區(qū)域性风险救助机制。

　　(4)以人民(mín)币跨境结算与人民(mín)币國(guó)际化為(wèi)推动力，通过中國(guó)央行与各國(guó)、各地區(qū)央行的货币互换合作，以中國(guó)的经济实力，寻求全球经济稳定发展的多(duō)种途径。

　　(5)中國(guó)政府有(yǒu)关部门应投入更大的精力，牵头组织、推动亚洲债券市场的发展。亚洲经济是全球最具增長(cháng)潜力的地區(qū)，亚洲又(yòu)是高储蓄、外汇储备最多(duō)的地區(qū)。通过发展亚洲美元债券市场，推动亚洲经济的发展，不仅对亚洲经济、对中國(guó)经济与金融战略的实现是有(yǒu)利的，而且可(kě)迂回制约主要國(guó)际货币滥发的现象。

　　(6)结合人民(mín)币“走出去”进程，用(yòng)好中國(guó)对外的美元援助、美元贷款、用(yòng)美元購(gòu)买亚洲债券等活动，促进发展中國(guó)家和东盟國(guó)家的发展，寻求在进一步推助经济全球化、亚洲经济一體(tǐ)中的中國(guó)利益。

　　(7)支持國(guó)际组织关于全球“宏观审慎监管”和“全球金融监管治理(lǐ)”的制度措施，减少杠杆效应，稳定全球金融體(tǐ)系和经济发展。同时要學(xué)会“以我為(wèi)主”的思考，给中國(guó)经济发展多(duō)留些“空间”，不追求國(guó)际金融监管引领者的虚名。

　　一句话，在未来，“另一条战線(xiàn)”的金融事務(wù)，中國(guó)不能(néng)再是被动参加的“接招者”，而应是主动谋局的“出招者”;不能(néng)再是充当议题摆在眼前的匆促“答(dá)卷者”，而应是早已深思谋略的“出题者”。“另一战線(xiàn)”的金融事務(wù)，更不应是政府某个部门某个國(guó)际事務(wù)司局的“专利”事務(wù)，而是事事关乎金融战略大局，必须认真对待，相关部门紧密配合。

　　國(guó)内的金融改革要聚焦在两个战略视角

　　讨论中國(guó)國(guó)内的金融改革，是一个范围极广、内容极丰富的命题。如果即使不从作者前述的金融是一个“四维”的“大金融系统”概念出发进行讨论，而是仅从一般教科(kē)书所述的“金融體(tǐ)系”概念出发，金融——也是包括由各类金融机构所组成的金融机构體(tǐ)系、由各种金融产品工具在其中运行的金融市场體(tǐ)系，由主要體(tǐ)现為(wèi)各种法律制度的金融调控和监管體(tǐ)系所构成。而且，如果进一步就某一子系统之中的各项内容再分(fēn)别进行讨论，又(yòu)将涉及一系列问题。

　　面对中國(guó)经济未来的挑战与机遇，结合未来中國(guó)金融发展的需求和现实的金融供给——“金融滞后”与“金融弱國(guó)”——的两大特征，进一步的改革，必须聚焦与这两大特征。

　　现实中國(guó)金融的一系列问题现象，如果纯从國(guó)内事務(wù)角度看，可(kě)以归结為(wèi)金融机构、金融产品准入限制的市场化问题、中國(guó)金融市场體(tǐ)系的统一与完善问题、中小(xiǎo)企业的融资體(tǐ)系建设问题、中國(guó)目前特定阶段政策性金融(包括“三农”金融)的扶植问题、國(guó)有(yǒu)金融资产的管理(lǐ)问题，市场不断开放条件下的货币政策调控體(tǐ)系、宏观审慎性监管框架建设与调控监管部门间的协调问题等等。

　　诚然，只有(yǒu)通过这一系列改革，才能(néng)改变目前“金融滞后”的状态。但是，鉴于过去30年改革的经验，尽管这一系列改革只能(néng)置于中國(guó)政治、社会、经济中复杂的矛盾关系下，统一考虑、稳妥推进，即要强调社会整體(tǐ)的稳定性。然而，不断追享经济全球化利益的未来中國(guó)经济，客观上迫切要求中國(guó)必须准备全面融入商(shāng)品、资本自由跨境流动、汇率自由浮动為(wèi)特征的充分(fēn)市场化的全球经济。舍此，中國(guó)经济不可(kě)能(néng)崛起。

　　因此，未来中國(guó)金融改革的核心原则，从最难推进的意义讲，必须在面对國(guó)内各种复杂的矛盾中，始终如一地坚持市场导向的原则。这是中國(guó)金融改革始终回避不了的首要原则、核心准则，也是中國(guó)经济真正要实现历史性伟大复兴的要领。尽管在战略过渡期内的某一时期，在某些政策措施上，可(kě)以带有(yǒu)行政的、政策性的痕迹，但是必须认识到，这是暂时的、不得已的、过渡性的。中國(guó)金融改革这丝毫不应改变的方向，应是清醒的、是市场导向的。

　　重新(xīn)审视若干國(guó)内改革的重大原则

　　(1)关于准入的市场化问题

　　在机构准入方面，中國(guó)要重视的不是美國(guó)“大而不能(néng)倒”的问题，恰恰是“小(xiǎo)而不能(néng)到”的问题。因為(wèi)许多(duō)“小(xiǎo)也不能(néng)到”的问题，使监管部门要承担维持社会稳定的最后责任，自然其对二元经济结构急需的小(xiǎo)机构的准入，采取了过于谨慎、阻碍发展的态度。解决的办法，未来的10年，中國(guó)必须尽快建立机构市场可(kě)退出的社会风险防范机制。这里，除要建立存款保险、投资保障基金、进一步严格机构审慎监管措施外，必须加强存款者、投资者教育，使整个社会能(néng)适应市场风险。

　　在建立机构市场退出的社会风险防范机制后，应迅即全面梳理(lǐ)与修改相关制度，允许國(guó)内民(mín)营资本自由进入各类金融机构，取消亚洲金融危机后出于國(guó)内特殊背景下建立的一系列投资比例限制政策。但对境外资本仍须有(yǒu)一定的比例限制。此目的，一是充分(fēn)遵循市场化导向，二是解决中國(guó)高储蓄率下社会资金投向的不合理(lǐ)结构。

　　可(kě)以预期，中國(guó)存款利率的市场化不可(kě)能(néng)在某日宣布而突然降临的。肯定是与贷款利率上浮等其他(tā)渐进改革一样，是一个逐步的过程。因此，包括其他(tā)在内的资金价格改革，应抓紧择机推行如存款利率先窄幅浮动的改革方式。同时，可(kě)通过不断推进理(lǐ)财市场，推动金融部分(fēn)“脱媒”，加大传统金融业務(wù)压力，来减少利率市场化过程中的过度波动，使利率市场化“水到渠成”。

　　(2)关于完善金融市场问题

　　市场统一，必然提高效率。解决長(cháng)期未决中國(guó)债券市场的多(duō)头管理(lǐ)、市场分(fēn)割问题，不存在任何理(lǐ)论上的争议问题。能(néng)否统一，取决于金融最高决策者的当机立断。

　　各地各自為(wèi)主的各类场外交易场所(包括产权交易所)，其合并集中，同样不存在任何理(lǐ)论上、技术上的困境。关键是中央政府要下决心、指令明确，建立全國(guó)统一的场外市场。这有(yǒu)利于资源的有(yǒu)效配置，同时可(kě)节省大量的财力与人力。

　　伴随境内、外人民(mín)币业務(wù)的开展，对中國(guó)重要的是，应尽快鼓励民(mín)间资金与亚洲相关机构合作，但建跨國(guó)合作的评级机构，评估亚洲债券，支持亚洲市场的发展。

　　鼓励私募基金可(kě)按國(guó)家现行法规运作。法规不完善的，可(kě)以完善。但不宜出台予以行政审批管理(lǐ)这一倒退意义的“产业基金管理(lǐ)办法”。政府可(kě)以出台相关办法，主要用(yòng)于约束用(yòng)纳税人的钱投资私募基金的行為(wèi)。

　　继续坚持吸引外资的政策。但重点必须是引进有(yǒu)利于改变我國(guó)发展方式和提高竞争力的技术、管理(lǐ)、人才，而不是不问用(yòng)途的纯粹的资金。

　　战略过渡期内，培育上海國(guó)际金融中心，重点应放在拓展境内人民(mín)币市场的深度与广度，同时探索有(yǒu)控制的境内、境外人民(mín)币交易的通道。在向境外人民(mín)币持有(yǒu)者开放境内债券市场的基础上，探索向境外的外币持有(yǒu)者经兑换，对其开放境内债券市场的试点。

　　对金融市场上面向境内交易者的各类制度创新(xīn)，包括股票发行制度、股指期货、國(guó)债期货等金融衍生品，原则上，早开放、早主动；早试验、早收益。但对一切涉及放大信用(yòng)杠杆的金融产品创新(xīn)，应坚持“以我為(wèi)主”、“以实践為(wèi)主”的原则，结合宏观调控需要，通盘考虑。对于打通境内、境外市场通道的金融市场各类创新(xīn)，不能(néng)“孤军深入”，必须视國(guó)家金融开放战略部署，实行有(yǒu)序的创新(xīn)。

　　(3)关于完善中小(xiǎo)企业融资體(tǐ)系问题

　　完善中小(xiǎo)企业融资體(tǐ)系，首先是个系统工程。必须要有(yǒu)信贷、小(xiǎo)企业、微企业界定中的税收、担保、工商(shāng)、统计等各项政策的协同。

　　按普惠原则，对于一切从事中小(xiǎo)企业特别是小(xiǎo)企业、微企业进行信贷支持的各类机构，给予同样的政策优惠，以更广泛的动员國(guó)内各种金融资源。

　　严格设定城市商(shāng)业银行、农村合作银行、村镇银行、小(xiǎo)额贷款公司的服務(wù)对象和经营區(qū)域。金融监管部门不应以其经营业绩為(wèi)激励、為(wèi)引诱，鼓励该类机构升级、跨區(qū)跨经营，也不应轻易鼓励走全國(guó)连锁或金融控股公司的模式。同样，对这类机构的投资人及投资比例限制，应尽快放开。

　　(4)关于完善政策性金融體(tǐ)系的问题

　　金融支持“三农”问题，相当程度上存在政策性金融的含义。对此，除了要有(yǒu)各种财税政策优惠外，必须出台限制农村资金回流城市、鼓励城市资金流回农村的明确政策。

　　鼓励农村合作金融机构支持“三农”的关键，对农村合作金融组织的经营，要真正尊重农民(mín)意愿，支持农民(mín)创造的各种经营方式，杜绝一切不应有(yǒu)的行政干扰。在监管上，要“往后退”，切忌照搬國(guó)际先进监管经验，将监管沿海发达城市现代商(shāng)业银行的政策，简单套用(yòng)到交通不便、信息滞后、贫穷落后地區(qū)的农村“合作金融组织”上。

　　对一切涉农金融机构的业務(wù)，应享有(yǒu)同样的普惠政策。今后政策性业務(wù)可(kě)以公开招标，由普通商(shāng)行承担，享受一定的优惠政策，但须单独到账，分(fēn)别考核。

　　正在崛起中中國(guó)的特殊历史时期决定了，政策性银行的业務(wù)不应缩减，而应进一步加强。

　　國(guó)开行、进出口银行可(kě)以搞股份制，但大可(kě)不必搞股份制、公开上市，更不应该引入外國(guó)战略投资者。政策性银行要坚持不以盈利為(wèi)目的，但这并不意味放松对其的考核与监管。当前中國(guó)不缺一家商(shāng)业银行，缺的是有(yǒu)实力的、经营得道的政策性银行。因此，不应鼓励政策性银行转化為(wèi)商(shāng)业银行，更不应鼓励转向兼有(yǒu)政策性业務(wù)和商(shāng)业业務(wù)的综合性银行。

　　(5)关于國(guó)有(yǒu)金融资产管理(lǐ)问题

　　当今中國(guó)，國(guó)有(yǒu)资本(包括國(guó)有(yǒu)企业)基本控股全國(guó)的银行、证券、保险、信托、基金等各类金融机构。这一局面是基于亚洲金融危机后、中國(guó)金融秩序正处整顿的特殊历史时期形成的。这种现状是违背金融改革的市场化导向。同时，产融的密切关系，不利于市场竞争原则的充分(fēn)體(tǐ)现;民(mín)间资金基本被排斥在外，也不利于中國(guó)高储蓄状态下经济结构的调整。

　　应尽快明确國(guó)有(yǒu)金融资产管理(lǐ)的原则。在现阶段，國(guó)有(yǒu)金融资产管理(lǐ)，不能(néng)一味追求“管理(lǐ)规模越大，增值越快越好”这一单一的商(shāng)业原则。國(guó)家应该基于对不同类金融企业实行相对或绝对控股的战略目标基础上，实行股份有(yǒu)进有(yǒu)出、股份有(yǒu)增有(yǒu)减的方针。

　　坚决杜绝简单的商(shāng)业化原则

　　中央和地方金融资产的管理(lǐ)，可(kě)坚持财政归属主體(tǐ)不同，管理(lǐ)相同的原则，纳入國(guó)家对金融资产管理(lǐ)的统一部署。地方管理(lǐ)的金融资产，多(duō)属中小(xiǎo)类金融机构，在方向上，更应鼓励地方持股替换成民(mín)营资本，地方集中财力，以解决公共财政问题。

　　理(lǐ)顺“党企”、“政企”的核心，是要处理(lǐ)好政府控股企业董事長(cháng)或管理(lǐ)层的职位属性问题。只要是政府委派，薪酬水平一律由非市场决定。反之，则相反，并有(yǒu)随时被解雇的风险。

　　(6)关于新(xīn)开放格局下的货币政策體(tǐ)系

　　新(xīn)开放格局意味着，汇率、资本管理(lǐ)、人民(mín)币區(qū)域化这三项战略核心内容，更趋市场化、全球化。这要求中國(guó)货币调控的工具与机制，必须相应作出调整。方向是，逐步减弱信贷规模的控制，在汇率、资本管制逐趋市场化的配合下，真正探索以利率、汇率為(wèi)主要导向的调控机制。

　　要以比以往任何时候更主动的姿态，关注“另一条战線(xiàn)”的金融事務(wù)，寻求合作力量和制度支援，配合中國(guó)货币政策的有(yǒu)效执行。

　　美國(guó)危机后有(yǒu)关國(guó)际组织热议中的宏观审慎管理(lǐ)和全球治理(lǐ)的趋势，总體(tǐ)趋势是收紧管理(lǐ)，而不是放松管理(lǐ)。对“金融弱國(guó)”来说，对此总體(tǐ)上应持积极支持态度。但是鉴于國(guó)际货币體(tǐ)系的“结构主义或非平等性”特征，全球治理(lǐ)中的宏观审慎管理(lǐ)框架仍难免有(yǒu)其不全面性。因此中國(guó)相应制度的确立，不能(néng)简单尾随和偏信成熟市场體(tǐ)主导的管理(lǐ)框架，仍应有(yǒu)独立的思考。时刻不忘在切实加强國(guó)内金融审慎性监管的同时，另一只眼始终盯着外部风险防范网的建立。

　　(7)关于金融监管与监管协调问题

　　美國(guó)《新(xīn)监管法案》和《巴塞尔协议Ⅲ》的集中意义，是降低杠杆率，防止因微观利润冲动而引起的信用(yòng)膨胀。这对中國(guó)同样有(yǒu)意义。但是，中國(guó)是个潜在增速较高的國(guó)家，且是一个高储蓄率、资本跨境流动适当管制的國(guó)家，因此应注意发挥好金融功能(néng)对挖掘潜在增長(cháng)能(néng)力的作用(yòng)，不能(néng)作茧自缚。在國(guó)内结构调整暂时缓慢，社会流动性过多(duō)局面下，可(kě)以比《巴塞尔协议Ⅲ》更严格的标准要求中國(guó)的银行业，客观上有(yǒu)助于中央银行摆脱宏观调控的困境，然而切忌在解决短期问题上，用(yòng)長(cháng)期性的法律法规予以固化。在此问题上，更不必图求引领世界金融监管的虚名。

　　同理(lǐ)，在國(guó)家信贷规模调控正处困难时期，对信托公司“银信合作”等理(lǐ)财市场规模，予以暂时性的控制，这是不得已的短期措施。但是同样不能(néng)用(yòng)長(cháng)期性的法规制度予以固化，更不能(néng)错误地将类似监管银行的资本充足率办法，约束受人之托、代人理(lǐ)财的信托、基金公司的业務(wù)经营。

　　机构监管和功能(néng)监管各有(yǒu)利弊。在金融创新(xīn)活跃期，若在金融监管部门分(fēn)设的情况下，必须设有(yǒu)部门间政策协调机制，需要将功能(néng)性监管，汇总、转换成对机构的监管，进行对口管理(lǐ)。对于实际执行某种金融功能(néng)的“影子”机构，需要根据“功能(néng)大于形式”的原则，应由有(yǒu)关监管部门备案监管。

　　中國(guó)國(guó)土辽阔，要切实在提高金融监管水平中，促进不同地區(qū)经济，特别是落后地區(qū)、瓶颈行业的发展，关键是，对沿海经济发达地區(qū)和交通不便、信息不灵、经济落后的地區(qū)、对现代化大商(shāng)业银行和边陲落后地區(qū)的小(xiǎo)金融机构，必须实事求是，分(fēn)类处置，实施不同的监管标准。不能(néng)不分(fēn)青红皂白，一律简单套用(yòng)國(guó)际监管标准和沿海发达地區(qū)的监管标准。

　　中國(guó)目前金融监管协调的完善，不在于成立由多(duō)高职位领导领衔的机构，而在于以法律意义的制度，明确需要协调什么?健全的协调机制又(yòu)是什么?如果仍是维持现在的组织架构，则包括文(wén)件会签的时限、部门不同意见表达的方式、最后协助最高决策者的智力援助如何形成等。解决这些问题，成立一专业的组织机构只是形式而已。

　　监管部门与被监管企业人员之间调动，需要坚持一定的“防火墙”制度，监管部门不能(néng)直接违背《公司法》，任命、指派被监管企业管理(lǐ)层人员，这同样是提高金融监管效率与水平的重要制度。

　　最后，作為(wèi)难以归属于上述7类问题中的另一个重大原则，即政府有(yǒu)关部门要充分(fēn)认识当今中國(guó)金融改革的特点，已不同于上世纪80年代的深圳、90年代的上海，全國(guó)金融市场的制度框架已基本形成，全國(guó)的金融市场已深度统一，金融市场上任何一项新(xīn)的改革措施出台，往往是连结全國(guó)的。因此，政府有(yǒu)关部门在批准各地进行“综合改革试验區(qū)”之类的方案时，不宜再提“先行先试”之类的条款，不要再给政府的宏观调控另找麻烦。