“零钱组合理(lǐ)财”AB面：产品每日赎回额度高 暗藏集中赎回风险
2023-08-04 08:40:37

近期，招商(shāng)银行率先推出的“零钱组合理(lǐ)财”，受到投资者热捧。据贝壳财经记者不完全统计，目前已有(yǒu)中信银行、平安银行等多(duō)家银行均推出了类似组合产品。

“最近零钱组合的相关理(lǐ)财产品卖得很(hěn)好。”北京地區(qū)某股份制银行理(lǐ)财经理(lǐ)告诉贝壳财经记者，他(tā)的大部分(fēn)客户都有(yǒu)投资此类产品。

所谓零钱组合理(lǐ)财产品，是银行将多(duō)个货币基金或现金管理(lǐ)类理(lǐ)财组合在一起形成的理(lǐ)财产品，收益率普遍在2%以上，但通常投资门槛较低，且资金流动性更高。

多(duō)位分(fēn)析人士告诉贝壳财经记者，零钱组合类产品的创新(xīn)是银行将客户对于应急资金需求痛点转化為(wèi)商(shāng)机的成功案例。不过，部分(fēn)银行同一产品中组合了过多(duō)的货币基金或现金管理(lǐ)类理(lǐ)财产品，如果相关产品规模过大，在极端情况下，市场出现巨额赎回时可(kě)能(néng)会造成货币市场流动性冲击问题。因此，有(yǒu)专家建议，银行推出相关组合应控制组合中货币基金或现金管理(lǐ)类产品的数量。

部分(fēn)组合内涵盖产品达数十只 有(yǒu)产品每日赎回额度达80万元

今年以来，十余家主流银行均推出了专门针对零钱理(lǐ)财的相关产品，其中，多(duō)家银行进一步推出了零钱组合理(lǐ)财的产品，即每个组合中包含了多(duō)达数十只货币基金或现金管理(lǐ)类理(lǐ)财产品。相较于单一基金或产品，组合产品每日T+0赎回的金额更高，这意味着资金的流动性更高。

据贝壳财经记者了解，仅招商(shāng)银行就推出了“朝朝盈2号”“朝朝宝”等多(duō)款零钱组合产品。其中，“朝朝盈2号”中涵盖了80只货币基金，每日最高赎回额度达到80万元，且实时可(kě)交易；而“朝朝宝”则涵盖了10只现金管理(lǐ)类理(lǐ)财产品，每日最高赎回额度达到10万元。

中信银行推出的“零钱+”产品亦是零钱组合类产品，涵盖了货币基金和现金类理(lǐ)财产品共计30只。该产品在宣传中写明，每日最高赎回额度达到30万元。平安银行推出的“钱袋子-闲钱宝”则包括了80余只货币基金产品，每日快速赎回额度达到80万元。

招商(shāng)证券银行业首席分(fēn)析师廖志(zhì)明向贝壳财经记者表示，由于单一货币基金和单一现金管理(lǐ)类理(lǐ)财产品每日T+0赎回限额仅為(wèi)1万元，因此通过产品组合可(kě)以在合规的前提下变相扩大了产品的赎回额度。

组合产品资金流动性B面：若遇集中赎回或引发羊群效应

“零钱组合的产品确实很(hěn)受市场欢迎。”北京地區(qū)某股份制银行理(lǐ)财客户经理(lǐ)告诉贝壳财经记者，近几个月他(tā)所在的银行相关产品规模增長(cháng)较快，几乎每位客户都将零钱放在了这类理(lǐ)财组合上。

另有(yǒu)银行理(lǐ)财人士直言，在此前监管层叫停智能(néng)通知存款后，银行推出了相关零钱组合理(lǐ)财，有(yǒu)意接替智能(néng)通知存款的相关资金。同时，这些理(lǐ)财产品的收益率普遍在2%以上，高于仅有(yǒu)0.2%-0.25%的活期存款利率。

今年5月份，金融监管部门下调了通知存款利率，并叫停了可(kě)自动转存的智能(néng)通知存款产品。随后，部分(fēn)银行开始推广现金管理(lǐ)类理(lǐ)财等产品来承接智能(néng)通知存款的相关资金。

亦有(yǒu)银行业内人士指出，银行纷纷布局零钱理(lǐ)财产品，主要是从需求端来看，在存款利率持续下调、理(lǐ)财产品净值波动较大的背景下，投资者对于稳健性高、流动性强的投资产品需求增加。同时，从供给端来看，银行通过推出“零钱组合”服務(wù)，能(néng)够吸引投资者，提高市场竞争力，进而增加中间业務(wù)收入，提升盈利水平。

在产品组合数量大涨背后，市场对于相关创新(xīn)产品背后的风险亦有(yǒu)所担忧。金融监管资深专家周毅钦向贝壳财经记者表示，产品组合的形式虽然能(néng)够有(yǒu)效帮助客户解决资金流动问题，但若相关产品规模过大，在极端情况下则可(kě)能(néng)对货币市场等稳定性造成影响。即便如此，他(tā)认為(wèi)未来一段时间这类组合产品的规模可(kě)能(néng)还会继续上行。

“底层货币基金一旦集中赎回，市场极有(yǒu)可(kě)能(néng)发生羊群效应。”周毅钦表示，监管层此前设立每只产品1万元快速赎回额度的限制，旨在以此防范由于大额赎回所带来的市场波动。但相关组合产品更像是一只重要货币基金，但没有(yǒu)适用(yòng)重要货币基金的监管规则，而把原本客户主观挑选散买的货币基金通过金融服務(wù)链接在一起，容易出现传染效应。為(wèi)此，他(tā)建议，金融监管部门可(kě)以对这类理(lǐ)财组合进行监管引导，并对组合内涵盖产品的数量进行上限管理(lǐ)，消除监管空白和盲區(qū)。

廖志(zhì)明亦认為(wèi)，如果此类组合产品的规模过大，一旦发生极端情况，可(kě)能(néng)会对市场流动性造成冲击。不过，在他(tā)看来，这些组合产品主要针对个人客户，而个人客户对应急需求总體(tǐ)相对平稳，因此发生极端状况的可(kě)能(néng)性相对较小(xiǎo)。

来源：新(xīn)京报-贝壳财经